雲峰投資公司的操盤手們都很不理解，他們想不通，老闆為什麼會在這個時候？把持有的亞馬孫股票全部清倉賣了出去。

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但隨後他們就驚訝的發現，他們出手賣掉亞馬孫公司股票的價格，竟然是在最高點上，之後亞馬孫公司的股價，再也沒能夠衝上一百美元大關。

亞馬孫變成華爾街上一隻人人喊打的老鼠，是從二零零零年的夏天開始的。那年六月二十二日，二十九歲的雷曼兄弟債券分析師 Ravi Suria ，給客戶發出了一份研究報告，提醒客戶小心亞馬孫已經發行的可轉換債券。

在這份長達二十七頁的報告中，Ravi Suri 說亞馬孫資產負債表脆弱，營運資本管理糟糕，運營現金流大幅為負值，他認為這家公司的債務極其脆弱，正在惡化，強烈建議投資者避免投資其可轉債。

這並不是最糟糕的部分。實際上，Ravi Suria 乾脆給亞馬孫開出了病危通知書。他說，這家公司將在一年內燒光所有現金，因為其運營表現很糟糕，這反映出亞馬孫的商業模式從根本上就行不通。

在此之前，亞馬遜從一九九九年已經開始舉債。一九九九年二月，這家公司發行了十二點五億美元的可轉換債，二零零零年又發行了六點“億美元可轉換債。Ravi Suria 指出的似乎是一個不容置疑的事實，這家公司燒錢速度太快，卻不能很快獲得正現金流，看上去就是個資金的黑洞。

派對結束了。這家公司二月份發債獲得的資金應該是就是最後一次了。Ravi Suria 在這份研究報告中寫道。

雷曼兄弟債券分析師 Ravi Suria 曾經是個英雄，差點殺掉了亞馬孫這家公司。

雖然Ravi Suria 只是一名債券分析師，他對亞馬孫的研究，是基於這家公司的債券風險。但是他的這篇報告迅速引爆資本市場。

這篇報告發出之後，亞馬孫兩支可轉換債券的價格當日下跌了百分上十五，股價下跌了近五分之一，市值當日縮水二十八億美元。

在此之前，亞馬孫是那場歷史上被稱為「. 泡沫」的網際網路投資熱潮中市場的寵兒。

亞馬孫創始人貝索斯一九九九年被時代雜誌評選為年度人物。

在美國四十歲以下公民中，亞馬孫的創始人貝索斯當時是第二富有的人，人們估算他的淨資產超過四十億美元。他在一九九九年被時代雜誌評選為年度人物。

但是出生在印度馬德拉斯的年輕人 Ravi Suria ，拉開了市場看空亞馬孫的序幕。市場轉向的速度比颶風還快。

二零零零年六月二十六日，撰寫了二十多年投資專欄的著名財經專欄作家 Alan Abelson ，在道瓊斯旗下老牌財經雜誌，巴倫週刊的華爾街沉浮專欄中，稱頌雷曼兄弟的研究報告，充滿才氣，深刻全面，洞察過人。

當時已經年屆七十五歲的 Alan Abelson 是美國股評屆的風向標。他在專欄文章中盛讚年輕的 Ravi Suria，同時毫不留情地諷刺亞馬孫的商業模式。他說亞馬孫商業模式的實質就是，一個豬場老闆按每頭豬虧損五十美元，賣掉了自己的豬玀，卻信心滿滿地說自己的生意量增加了。

Alan Abelson 篤定地寫道：可以非常安全的下個賭注，亞馬遜永遠不會賺錢。

曾經被熱捧過的亞馬孫模式，從蜜糖變成了毒藥。

在亞馬孫陷入一片看空的同時，Ravi Suria 成為了華爾街的新寵，人們稱他為華爾街的良心和智慧的化身。《商業週刊》說他是投資者必須的叫早鬧鈴，《財富》雜誌則稱他為巨頭殺手，並且把他評選為當年最佳分析師。在美國資本市場上，Ravi Suria 的風頭一時無人能及。

客觀而論，在輿論形式惡化的同時，股票分析師們最初還是力挺亞馬孫的。就連債券分析師 Ravi Suria 所就職的雷曼兄弟這家投資銀行，其網際網路股票分析師，最開始的時候依然重申了，亞馬孫股票買入的評級。

大部分股票分析師，在市場態度剛剛出現轉變的時候，也是一樣的態度，二零零零年夏天的時候，他們依給給亞馬孫股票的買入評級。其中最著名當屬有網際網路女皇之稱的摩根士丹利，當時這家投行的名字還叫做「摩根士丹利添惠 Man Staer」網際網路分析師 Mary Meeker。

Mary Meeker 認為，當年末的購物季對亞馬孫來說，將是要麼成功要麼毀滅的關鍵時刻。

不過也得承認，在那個時候，亞馬孫的商業模式，確實沒有什麼人可以看懂。就連其他的電子商務公司，也都看不懂亞馬遜模式。另一家總部位於西雅圖的電子商務公司的 CEO ，當時告訴媒體，他相信亞馬孫正面臨沃爾瑪這樣的實體零售商的嚴酷競爭壓力，亞馬孫需要徹底重塑自己的商業模式。亞馬孫的商務模式不行，這是個麻煩的問題。

二零零零年的下半年，市場高呼著網際網路泡沫破裂，整個網際網路江湖也迅速從極盛走向極衰。

與亞馬孫曾經結成了戰略聯盟的兩家線上零售商相繼關張。其中一家是傢俱和家居用品的電子商務公司 Living.，亞馬孫曾經在這家公司投入一千萬萬美元。另一家是寵物產品電子商務公司 Pets.，亞馬孫投資了五千八百萬美元。這兩家公司當時花完了之前獲得的資金，希望再獲得新的融資，但是無果而終，只能關門大吉。

而二零零零年末的購物季銷售，對亞馬遜來說，只能說是喜憂參半。二零零零年亞馬孫全年銷售額比上年增長了百分之六十八，但是遠遠不及市場高高掛起的預期。亞馬孫只能宣佈關閉美國的一家配送中心當時亞馬孫在美國有八個配送中心，並且開始精簡成本，宣佈裁員一千三百人，這個裁員規模大概為總員工數的七分之一。

事實上，在 Ravi Suria 的研究報告於二零零零年六月出爐之前，亞馬孫的股價已經從一九九九年年底的高點下滑了六成。與其說他叫醒了投資者，不如說華爾街和媒體需要一個，第一個說出壞消息的人。而 Ravi Suria，正好成為了這個人。

從二零零零年的夏天到二零零一年的春天，Ravi Suria 扮演起了戳破網際網路泡沫的明星的角色。而他的火力，都對準了亞馬孫。

二零零零年十月，他再次提示投資者小心亞馬孫債券。緊接著，二零零一年二月，他再次拉響警報，稱亞馬孫經營資金大幅下降，他預測亞馬孫在二零零一年下半年，將遭遇債主擠兌，到當年年底，這家公司將燒光現金，資不抵債。

Ravi Suria 在二零零一年二月再次發表深度報告，列舉了認為亞馬孫難以為繼的理由。

直到二零零一年四月，當 Ravi Suria 大戰亞馬孫獲得成功，在一片叫好聲中離開雷曼兄弟，加入一家對沖基金之時，每個人都在坐等亞馬孫的死訊。

在這中間，亞馬孫的股價繼續下滑。從二零零零年六月到二零零一年四月，亞馬孫的股價又下跌了近六成，可轉換債券的價格下跌了二成。

股票分析師也開始唯恐避之而不及，紛紛改變對亞馬孫的前景的看法。

一九九九年年底之時，亞馬孫的股價創下了，超過一百美元以上的高點，到了二零零一年三月，股價只有十美元左右，之後幾次跌破十美元價位。亞馬遜的股價已經較之前的高點跌去了百分之九十。

二零零一年之後的日子，亞馬孫股價基本都在十五美元以下徘徊。

而這個時候，便是章雲峰讓雲峰投資公司，操盤手買進亞馬孫股票，並且重倉持股的時候。

作為操盤手團隊中的一員，特別是管理操盤手團隊的投資部經理杜雲龍，對於美國的財經證券有關的新聞，包括那些美國股票分析師，在美國媒體上發表的一些股評文章，自然也會非常的關注，畢竟這段時間公司操盤的主要目標，就是美國的股市。