燒錢買市場，網際網路從業者和投資人，都明白這個道理，十幾年後華國的o2o，還有打車大戰，也都是燒錢買市場。但是錢從哪裡來？當然是從投資者手裡來的，不過他們當時可能還沒有意識到，自己即將成為韭菜。96

這裡就不得不提一下當時金融市場了，網際網路行業本身的發展，並不足以讓華爾街的人失去理智，真正推動人們開始瘋狂投機的，除了人性的貪婪，還有當時政府的兩個政策——降息和減稅

這裡簡單普及一下降息，所謂的降息就是降低資金，在不同主體之間週轉的利息、增加市場上流動的資金，吸引大家把錢從銀行裡面拿出去做投資。

具體一點，就是讓銀行把存款的利息降低了，大家覺得錢放銀行收益太低，不如就把錢取出來吃喝玩樂或者投資，同時銀行貸款的利率也降低了，借錢成本低了，更多的人就願意去找銀行，借錢消費或者投資，總之就是讓錢從銀行流向市場。

其實一九九五年美聯儲的降息，跟網際網路一點關係都沒有，那時候正好趕上日本房地產泡沫崩潰的尾聲，日本GDP縮水了1萬億美元，美聯儲感覺日本經濟衰退，勢必波及到美國，於是透過降息，幫助美國企業收購日本資產，同時讓美元增值，讓市場上更多的錢流動起來，刺激經濟發展。股市通常都是經濟運轉情況的晴雨表，市場上熱錢越多，流入到股市的錢也越多。

剛才提到的另外一個影響因素是減稅，也就是《1997年納稅人救濟法》（Taxpayer Relief Act of 1997）的實施。這個減稅法案是美國歷史上最大的減稅法案之一，降低了好幾項聯邦稅，其中最重要的就是把長期資本利得稅，從百分之二十八降到了百分之二十。

資本利得稅這個東西，這玩意兒在華國沒有，一部分西方國家才有的。不過聽這個名字大致能夠猜出來，是買賣資本才需要交的稅，資本包括股票、債券和不動產，只要你透過買賣這些東西賺到了錢，就需要交稅。

買賣資本有長期和短期兩個概念，短期就是持有時間少於一年，買賣資產收入算到你的年收入裡面，和工資獎金什麼的一起計算要交多少稅。

如果持有時間超過一年，就按照長期稅率來算，這個一九九七法案修改的就是長期稅率，從百分之二十八降到了百分之二十，如果你一年前花一百萬買了套房子，然後今天二百萬賣了，賺了一百萬，那麼原來需要交二十八萬的稅，現在只需要交二十萬的稅，省了八萬塊，買股票也是同樣的道理。

這個減稅法案不僅增加了平頭百姓的可支配收入，也降低了投資的成本，一定程度上也助長了投機的風氣。站在當時老百姓的角度想想，這些網際網路公司在美股納指漲的這麼好，自己手裡又有錢，雖然不太懂網際網路是個什麼東西，但是別人都去投，我為啥不去試一下呢？

懷著這種心理，投資者逐漸失去理智，認為只要是網際網路公司，直接投就行了，反正肯定漲；創業者看到這種情況更加瘋狂，反正只要掛上網際網路公司的名頭肯定能成，幹就完事兒了。

投資者盯著那些創業者，彷彿在說：“創業嗎？上美股納指的那種？”

這場大戲在投資者和創業者的推動下，迎來了高潮。

馬克思在《資本論》裡面曾經說過，如果有百分之五十的利潤，它就鋌而走險。如果有百分之一百的利潤，它就敢踐踏一切人間法律，如果有百分之三百的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至絞首的危險。

投資網際網路公司股票的收益，在當時要遠遠超過百分之三百，人類的貪婪現在展現的一覽無餘，大多數人都不懂這些高科技公司，到底是如何運作的，其實他們也不關心，只知道他們是未來，公司暫時的虧損，在未來肯定能賺回來，現在增長是最重要的，以前從來沒有買過股票的人，也衝進交易所要求購買這些網際網路公司的股票，還有人辭職在家專門炒股，儼然一番全民股神的情形，像極了二零一五年的A股

即便有些公司只是在名稱前面加個e-，或者後面加了一個.，然後出了一份商業計劃書，投資者就認為它是網際網路公司，有投資價值而瘋狂砸錢，隨隨便便一家新上市的網際網路公司，就能融資好幾千萬美元，前面提到的做生鮮配送的Webvan，上市融了三點七億美元，專賣寵物用品的Pets.，融資了八千二百萬美元，還有社交網路鼻祖theGlobe.，上市第一天股價暴漲九倍，融資二千八百萬美元。

那些為網際網路公司提供服務的通訊公司和網路公司，也同樣備受投資者青睞，僅僅在一九九九年一年，高通就漲了二十六倍，同樣還有另外十二支股票漲了超過十倍，網路服務公司Akamai第一天股價就漲了四倍，總之就是老大們吃肉，後邊的小弟們喝湯，大家一起發財。

到了二零零零年，美股納指指數公司的整體市盈率，已經到了200，比一九九一年日本房地產泡沫時候的日經225指數，公司整體市盈率的80高了兩倍不止，貌似大家都已經忘記了日本房地產泡沫的慘象，或者選擇性無視了，公司賺不賺錢不要緊，股價漲起來就行。

上邊是投資者的狂歡，下邊是創業者的盛典，上游的錢像瀑布一樣砸向這些公司。這些公司老闆的腦袋也給砸暈了，開始忘記這些錢遲早要還給投資者的，開始毫無節制的放火燒錢。

首先高科技行業人才，肯定是擺在第一位的，雖然很多公司的老闆都是寫程式碼出身的，但是這種腦力密集型產業，需要大量的程式設計師。

那個時候網際網路才發展了十年不到，市面上的程式設計師數量太少了，這些公司不得不奆薪招聘程式設計師，隨隨便便就開出8萬美元、10萬美元的年薪，用撒錢來形容毫不為過，要知道這可是新世紀前，二十年後美國灣區程式設計師的工資，起薪也就10萬美元。

除了突破天際的工資，還有各種各樣的奢侈的party，錢不是問題，只要大家開心就好。

公司成立開個party，公司改名字開個party，專案啟動開個party，產品上線開個party，當時的矽谷每週都要開20多個party，酒水飲料隨便暢飲，甚至請明星過來唱歌，就連跟這些公司毫無關系的路人，都可以過來湊湊熱鬧，一個party輕輕鬆鬆花掉十幾萬美金

花錢無極限，員工工資和開party，其實都是花的小錢，搞過網際網路的應該都知道，花錢的大頭基本都在推廣，想讓別人用自己的產品，得先讓別人知道自己的產品，每天都要花費巨資去打廣告。

打廣告的方式有很多，在當時無外乎電視廣告、印刷廣告（廣告牌這種），或者體育賽事休息時間廣告，這些都是當時比較主流的廣告方式，可以想象當時在整個灣區，都是大大小小的網際網路公司的廣告。

當時最牛的莫過於Pets.，這家賣寵物物品的垂類電商公司，開業第一年打廣告的費用，就幾乎是公司營收的二十倍，放在現在大家可能覺得這家公司的老闆可能已經瘋掉了。

Pets.同時在十幾個城市開展廣告營銷，它的吉祥物——布袋木偶斑點狗——出現在各個電視節目還有雜誌裡面，還做了一個巨型吉祥物，參加紐約梅西百貨感恩節遊行，最牛逼的是他們還花了120萬美元，買下了二零零零年美國超級碗廣告。

超級碗是美國職業橄欖球聯盟（NFL）的年度冠軍賽，它的電視廣告一直都是兵家必爭之地，類似於這幾年華國春晚的撒紅包活動，在美國曝光量極高，覆蓋人群極廣，已經脫離了體育，成為了一種文化現象，能在超級碗播放的廣告，通常能夠在社會各界引起廣泛的關注，推廣效果顯著。

一九八四年水果的曠世之作Matosh電腦剛面世的時候，就在超級碗上面打了一分鐘的廣告，立刻爆紅，並且受到廣泛好評，成為了超級碗最好的廣告之一，同時也奠定了Matosh在個人電腦市場的地位。感興趣的同學可以去B站上看看，廣告名叫《1984》，內容就不介紹了，有一說一這廣告放到現在也還是挺震撼的，喬布斯親自監製，真心佩服當時喬幫主的想象力。

當時還有一個著名事件，一家名叫美國在線（Amerie）的公司，宣佈和時代華納（Times Warner）合併，創造了歷史上最大的併購案，合併之後公司市值高達三千六百億美元。

美國在線當時就是一家提供線上服務的公司，主要應用是導航網站、郵箱、即時消息服務等等類似於網易，算是網際網路時代的先驅企業。

而時代華納這個名字大家可能有點陌生，但是談起HBO和華納兄弟大家可能都知道了，時代華納是這兩家的母公司，相當於當時有線服務和電影行業的大佬。

兩家合併之後成為了線上內容媒體行業的巨無霸，從內容生產、傳播到消費全覆蓋，看似是一個非常划算的買賣，但是一年之後大家可能就不會這麼想了。

就這樣帶著新經濟光環的網際網路公司，不惜一切代價投入到爭奪市場份額的戰爭中，以Get Big Fast為座右銘，鋪開了自己的商業版圖。

大多數的公司並沒有像當時的亞馬孫、Ebay或者谷歌一樣，把金錢投入到技術和產品本身的建設，而僅僅停留在打廣告拉新推廣，這種燒錢的模式中，佔領市場全靠昂貴的廣告和併購。

隨著資金被迅速燒乾，市場增長的速度，遠遠跟不上網際網路公司的擴張速度，也就是網際網路公司增長特別快，但是上網的人並沒有增加足夠多，網際網路用戶數量，不夠這些公司霍霍，故事講不下去了，泡沫也到了破滅的邊緣。

正如巴菲特的那句話，當大潮退去，才知道是誰在裸泳，至暗時刻即將來臨。

還記得前面說過的網際網路泡沫最大的功臣之一——美聯儲嗎？

二零零零年二月，美聯儲主席格林斯潘感覺到形勢不對，覺得泡沫有點大，200的市盈率哪個國家的央行受得了啊，就開始著手打擊一下投資積極性，宣佈大幅度加息，加到一九九五年之前的水平，提高資金流動成本，促使人們投資的時候更加謹慎。

這個訊息一放出來，股市雖然有了一定的波動，但是還沒有到崩潰的地步。

其實有點像崩潰的前兆，投資者的信心被稍微打擊了一下，就像馬上要參加100米決賽了，原來一直耐心訓練，你的教練突然告訴你，你輸定了，情緒不可避免的受到了影響，但是沒到放棄比賽的程度，自己還是在給自己打氣，勸自己一定能贏。

再說說這個格林斯潘，其實當時有很多人都在批評他，說他曾經的很多言論和政策，都助長了網際網路公司估值的虛高，比如網際網路泡沫之前的降息，就是他主導的，還有曾經在加州大學伯克利分校的演講中，表示技術正在創造一個新的經濟形式，舊的經濟規則不再適用等等，他的所作所為似乎都在暗示，他是非常支援這些網際網路公司。

總之成也蕭何敗也蕭何，美聯儲的加息，讓市場的不確定飆升，就等到爆發的那一刻。

在宣佈加息一個月之後，3月10號美股納指到了最高點5048，3月13日日本經濟再次進入衰退期的新聞，引起國際市場上針對科技股的拋售，投資者擔憂的情緒開始升溫。

3月20日著名的金融雜誌《巴倫週刊》（Barron's）釋出了一篇名叫《燒光》（Burning Up）的封面文章，揭示了目前這些網際網路公司的糟糕現狀。

在調查的207家網際網路公司中，71%的公司利潤為負，51家公司的現金會在12個月內用完，就連網際網路偶像單位亞馬孫的現金流，也只能維持10個月，很多網際網路公司的創始人，和早期投資者都在盡其所能的套現，從舊經濟體系流向新經濟體系的資金馬上耗盡，無錢可燒也無錢可賺的網際網路公司，即將跌落神壇。

接下來就是網際網路公司和股民們，自由下落的悲劇場景，投資者開始恐慌性拋售，才過了不到一個月，美股納指指數就跌了超過25%，僅僅4月14日一天就跌了9%。

股指的下跌持續了2年，中途加上9·11事件帶來影響，整個美股納指市值跌掉了5萬億美元，指數只有巔峰時期的四分之一不到，是美國歷史上最大的金融泡沫之一，美股納指花了15年，才恢復到2000年之前的水平。

那些網際網路公司也沒能獨善其身，52%的公司在這次危機中破產，前面提到Pets.在2000年11月就宣佈撲街，大多數網際網路公司的市值跌去了75%，即使是經營情況良好的亞馬孫和Ebay，市值都跌去了一半。

同時還牽連到那些通訊公司和硬體公司，思科和Sun Mi跌去了幾乎90%的市值，前面提到的合併之後的美國在線時代華納公司，市值也跌到了1200億美元，還把AOL（美國在線）從公司的名稱中刪掉，免費軟件模式的鼻祖scape，也在和微軟的對抗中，失去了大部分的市場份額，四十多萬IT從業者，失去了工作被迫轉行。

橫跨千禧年的這樣一場盛宴，就這樣畫上句號，留下一地雞毛，網際網路也迎來漫長的恢復期。

2000年左右的網際網路泡沫，是一場非常魔幻的大型真人表演秀，新技術帶來的產品和服務，顛覆了傳統的購物、交流和娛樂方式，其意義不亞於用汽車代替馬車、電氣取代蒸汽。

它將互不相識的人連結在一起，降低了資訊傳遞的門檻，同時造就了一大批潛力無限的新經濟公司和富豪。谷歌、亞馬孫、EBay、高通這些公司，雖然在泡沫中摔個狗啃泥，但隨後又堅強的爬了起來，並且在後來的移動網際網路舞臺上，扮演了更加重要的角色。

為這場真人秀買單的，是迷失在“非理性繁榮”中的投資者，看到瘋漲的股票和新經濟公司的光環，逐漸失去了理性轉而變得瘋狂，再冷靜的人看到這場盛宴也會變得貪婪，進入到這場投機的party中。

【新章節更新遲緩的問題，在能換源的app上終於有了解決之道，這裏下載 huanyuanapp.org 換源App, 同時查看本書在多個站點的最新章節。】

正如巴菲特老爺子所說，在別人貪婪時保持警惕，在別人警惕時變得貪婪。當所有人都表現出無底線的貪婪的時候，就應該好好想想，是不是該把自己的腦袋，放在冰水裡面泡一泡。

十幾年後美股早已擺脫了網際網路泡沫帶來的影響，整個世界也因為網際網路技術發生了翻天覆地的變化，線上購物、電子支付、物聯網、搜索引擎、社交網路等技術正在顛覆傳統的商業模式。

也許我們應該感謝世紀交替時的那場泡沫，因為正是這場熱潮推動了網際網路的普及，把網際網路從奢侈品變成了日用品，讓更多的人享受到網際網路帶來的便利。